Wiadomości

• PL-DANE: Wskaźnik PMI w polskim przemyśle spadł z 48,7 w listopadzie do 47,4 pkt. w grudniu, poniżej prognoz zakładających spadek do 48,5 pkt. Podano również, że na koniec 2023 pogorszeniu uległy oceny nowych zamówień i produkcji, przy jednoczesnym spadku presji cenowej. W raporcie wymieniono wprost słaby popyt z Europy Zach. jako czynnik pogarszający krajową koniunkturę.
• PL-DANE: Wg danych NBP, w listopadzie udzielono kredytów mieszkaniowych w kwocie 9 mld zł wobec 7,5 mld zł nowych kredytów w październiku. Jest to największa wartość w historii, przekraczająca o niemal 1 mld zł szczyt z jesieni 2021 r. Tym niemniej, dane te muszą być odniesione do rosnących cen mieszkań. Po korekcie o ceny nieruchomości wynik listopada plasuje się poniżej większości 2021 r., ale powyżej normy z lat 2013-2020. Oprócz łagodzenia polityki pieniężnej wzmożoną aktywność na rynku kredytowym należy przypisać efektom rządowego wsparcia popytu, czyli tzw. kredytowi po 2%. 
• PL-NBP: Zdaniem Ireneusza Dąbrowskiego Rada powinna z decyzjami poczekać do marca – wg członka RPP inflacja może w marcu wynieść 3,4-3,9%. W podobnym tonie wypowiadała się członkini zarządu NBP Marta Kightley, sugerując w Sejmie, że inflacja uplasuje się poniżej projekcji listopadowej.
• PL-DŁUG: Ministerstwo Finansów podało kalendarz przetargów obligacji na 2024 r. Plan zakłada przeprowadzanie trzech przetargów w miesiącu, z wyjątkiem grudnia (2 przetargi). W I kwartale większość z nich (siedem) będzie mieć formę aukcji sprzedaży z przewidywaną podażą 40-55 mld zł. Trzy z nich odbędą się w styczniu, 5.01, 23.01 i 29.01. Podano również, że w 2023 r. prefinansowano ok. 20% potrzeb pożyczkowych na ten rok. Wzrost podaży SPW jest spójny ze znaczącym wzrostem potrzeb pożyczkowych budżetu państwa. 
• EZ-DANE: Wg finalnych danych koniunktura w europejskim przemyśle nieznacznie się poprawiła, wskaźnik PMI wzrósł bowiem z 44,2 w listopadzie do 44,4 pkt. w grudniu. Wstępnie szacowano, że nastroje nie zmieniły się.
  

Komentarz rynkowy

■  ZAGRANICA: Rok 2023 zakończył się rajdem obligacji i akcji, napędzanym m.in. przez optymizm co do światowej gospodarki i gołębią retorykę Fed, ale w samej końcówce grudnia na rynki wkradła się nerwowość. Indeksy giełdowe ustanowiły lokalne szczyty 28 grudnia, podobnie jak EUR-USD, rentowności obligacji na rynkach światowych z kolei zanotowały najniższe poziomy kilka godzin wcześniej, 27 grudnia wieczorem. Te ostatnie dni upłynęły pod znakiem wyprzedaży aktywów (i akcji, i obligacji), oraz umocnienia dolara. Na rynku amerykańskich Treasuries były one warte 10-17 pb. Wszystko to odbyło się bez wkładu ze strony publikacji danych makro i, choć wyraźnym echem na rynkach odbił się wzrost napięć na Bliskim Wschodzie i jego skutki dla handlu międzynarodowego, trudno przypisać mu odpowiedzialność za całość ruchów z przełomu roku. Zamiast tego warto postrzegać je w kontekście wcześniejszego rajdu akcji i obligacji oraz możliwej realizacji zysków. Co więcej, przełom roku sprzyja szukaniu dziury w konsensusie dotyczącym trajektorii podstawowych zmiennych makro i rynków. Jak na razie rynki nie zwietrzyły jeszcze okazji, ale pierwsze tygodnie roku powinny być pod tym względem ciekawe. Dziś wracamy do obserwacji danych makro a na pierwszym planie jest amerykański przemysł (ISM) i tamtejszy rynek pracy (dane JOLTS). 

■   POLSKA: Powrót do normalnego trybu pracy i pełnej płynności na rynkach wiąże się z wyprzedażą krajowych aktywów: euro kosztuje już 4,37, co oznacza wyrwanie się z trwającego na parze EUR-PLN ponad miesiąc marazmu, rentowności SPW rosną w ślad za benchmarkami z rynków bazowych i być może częściowo w reakcji na informacje o dużej podaży zaplanowanej na cały 2024 i jego początek w szczególności. W najbliższych dniach, oprócz reagowania na wydarzenia z zagranicy, ważne dla polskich rynków będą grudniowe dane o inflacji. W samym styczniu w centrum uwagi powinna znaleźć się polityka fiskalna i odpowiedź rynku obligacji na zwiększoną podaż papierów.