Pobierz raport

KLUCZOWE WNIOSKI

Miedź

• Notowania kontraktów 3M na miedź (LME) w pierwszej połowie lutego ulegały stopniowemu osłabieniu poniżej 8200 USD/t, jednak wraz z rozpoczęciem 8-dniowych świąt Chińskiego Nowego Roku, nastąpił znaczący wzrost cen miedzi do 8585 USD/t. Niższa aktywność na rynku przy nieobecności jego uczestników z Azji, mogła wspomóc silniejszy wzrost cen. Jednak głównym motorem napędowym były optymistyczne oczekiwania sygnałów o wyższym chińskim popycie na metal po zakończeniu tygodniowych świąt. Niestety nie odnotowano skokowego wzrostu zapotrzebowania, a jedynie zwiększenie stanów magazynowych rafinowanego metalu. Z drugiej strony kończąca się zima, oznacza intensyfikację prac budowlanych w Chinach, co szczególnie w przypadku miedzi, wzmacnia nadzieję na wyższe zużycie surowca. Uczestnicy rynku śledzą również zapowiedzi kolejnych pakietów stymulacyjnych w Chinach, które mogą zostać ogłoszone już na początku marca. Ograniczeniem dla wzrostu cen pozostaje silny dolar i otoczenie wysokich stóp procentowych.

Aluminium

• Notowania kontraktów 3M na aluminium (LME) najpierw uległy osłabieniu w okolice 2180 USD/t w połowie miesiąca, a następnie na fali obaw o uwzględnienie tego metalu w nowym pakiecie sankcji Zachodu na Rosję, umocniły się do 2300 USD/t. Jednak był to krótkotrwały wzrost, ponieważ zarówno aluminium jak i nikiel nie zostaną bezpośrednio dotknięte nowymi obostrzeniami. W obecnym tygodniu ceny metalu oscylują ponownie wokół 2200 USD/t. Popyt na aluminium w Europie i USA pozostanie najprawdopodobniej niski dopóki nie nastąpi zwrot w cyklu produkcyjnym, który w dużej mierze jest uzależniony od złagodzenia polityki monetarnej. Zapasy metalu w magazynach objętych rejestrem LME ponownie wzrosły w lutym (+8%), co może być efektem zarówno niższej aktywności w czasie chińskich świąt, ale również skutkiem zakazu handlu metalem rosyjskiego pochodzenia przez brytyjskie podmioty.

Nikiel

• Notowania kontraktów 3M na nikiel (LME) w ostatnim tygodniu wzrosły o ponad 7% do najwyższego poziomu od listopada ubiegłego roku tj. prawie 17500 USD/t. Powodem nagłego umocnienia były obawy uczestników rynku o zmniejszenie podaży metalu w przypadku możliwego rozszerzenia sankcji Zachodu wobec Rosji. W czasie ostatnich miesięcy inwestorzy zwiększali swoje krótkie pozycje netto, oczekując systematycznego osłabienia notowań. Pomimo braku informacji o niklu czy aluminium w powiększonym pakiecie sankcji Europy i USA, niektórzy inwestorzy zdecydowali się zamknąć pozycje. Dodatkowo powolny proces rozpatrywania wniosków o przyznanie limitów wydobycia niklu w Indonezji (na kolejne trzy lata), wzmaga obawy o wzrost napięcia na rynku fizycznym rudy metalu. Co więcej, niektórzy producenci niklu (poza Chinami) zmniejszyli w lutym produkcję ze względu na presję kosztową i niskie marże. Pomimo obserwowanej zwyżki notowań, warto podkreślić, że ceny niklu pozostają 40% niższe względem początku 2023 r., za sprawą podwojenia produkcji rafinowanego metalu w Indonezji od 2020 r.

Cynk

• Notowania kontraktów 3M na cynk (LME) w pierwszej połowie miesiąca osłabiły się do 2315 USD/t, a następnie lekko wzrosły powyżej 2400 USD/t.  Zapasy cynku wzrosły na przestrzeni lutego o ponad 70 tys. ton do poziomu prawie 270 tys. ton. Większość dostaw miała miejsce do magazynów LME w Singapurze, wskazując na utrzymującą się nadwyżkę metalu na chińskim rynku przy niższym zapotrzebowaniu m.in. na stal. Poza Chinami, trwający zastój w produkcji przemysłowej (gdzie znajdują szerokie zastosowanie stopy cynku), skutecznie rysuje negatywne perspektywy popytowe.