Wiadomości

• PL-RPP-OPINIA: Obniżki stóp procentowych będzie można rozważać, gdy inflacja przestanie znów rosnąć i minie szczyt, według projekcji NBP będzie to w II poł. 2025 r. – powiedział członek RPP Henryk Wnorowski. Jego zdaniem rynkowe wyceny łącznej skali cięcia stóp w 2025 r. o 75 pb być może się zrealizują, ale do wyobrażenia są przesłanki za większymi obniżkami. Wnorowski jako „nieporozumienie” uważa interpretację wypowiedzi prezesa NBP Adama Glapińskiego, że stopy procentowe nie będą obniżane do końca 2026 r.
• PL-NBP-OPINIA: Obecne stopy procentowe doprowadzą inflację do celu w 2026 r., a lipcowa projekcja NBP nie pozwala na razie na obniżki stóp - oceniła wiceprezes NBP Marta Kightley.
• PL-MF-AUKCJA: MF na przetargu zamiany 10 lipca sprzeda papiery serii: OK0426, PS0729, WZ1129, DS1034 i IZ0836, a odkupi serii: PS1024, PS0425 i WZ0525 - podał resort finansów w komunikacie.
• PL-BGK: BGK zwiększył limit obligacji emitowanych przez BGK na rzecz Funduszu Przeciwdziałania COVID-19 w 2024 r. do 49,3 mld zł z 39,5 mld zł. Co więcej, łączna wartość nominalna obligacji wyemitowanych przez BGK na rzecz Krajowego Funduszu Drogowego w 2024 r. nie przekroczy 12,84 mld zł.
• EZ-DANE: Indeks nastrojów inwestorów w strefie euro przygotowany przez Sentix nieoczekiwanie spadł w lipcu do –7,3 pkt. z 0,3 pkt. miesiąc wcześniej. Spodziewano się stabilizacji wskaźnika. Obniżenie wskaźnika można powiązać z niepewnością związaną z wyborami we Francji. Indeks od marca 2022 r. pozostaje głównie na ujemnych poziomach, choć w ostatnim czasie jego notowania poprawiały się.

Komentarz rynkowy

• ZAGRANICA: Mamy „ogórkowy” okres na głównych rynkach finansowych. Przy ubogim kalendarzu makro EUR/USD w perspektywie całego dnia utrzymywał się wczoraj na niedużej zmienności wokół poziomu 1,0830. Dzisiejszy dzień wygląda na powtórkę z wczorajszej rozrywki. Warto jedynie zwrócić uwagę na wystąpienie Prezesa Fed, który będzie prezentował półroczny raport nt. polityki monetarnej przed Komisją Bankową Senatu USA. Inwestorzy będą wyłapywać jakichkolwiek komentarzy dotyczących dalszych decyzji Fed względem ścieżki stóp procentowych. Na rynku obligacji kontynuacja trendu spadkowego rentowności zarówno Bunda czy amerykańskiej 10-latki - rynek coraz pewniej czuje się z wrześniem jako miesiącem rozpoczęcia cięcia stóp w USA i kolejnej obniżki kosztu pieniądza w strefie euro.

• POLSKA: Polska waluta wczoraj dalej się umacniała osiągając względem euro poziom 4,27, widziany ostatnio pod koniec maja. USD/PLN również zszedł w dół o dwie figury do 3,94. Ewidentnie widać, że podstawy zaufania do polskiej waluty są solidne, a jej chwilowe osłabienia są wywoływane przez pojedyncze zdarzenia zwiększające awersję do ryzyka na rynkach rozwijających się, jak np. wyniki wyborów we Francji czy wcześniej do Europarlamentu. W tym tygodniu nie zostaną opublikowane żadne znaczące dane makroekonomiczne, a rynków nie będzie miało co wytrącić z pozytywnego nastawienia do złotego. Stąd scenariuszem bazowym dla polskiej waluty jest dalsza aprecjacja w kierunku wielomiesięcznych minimów (EUR/PLN 4,25; USD/PLN 3,91). Z kolei, tak jak pisaliśmy wczoraj, rentowności polskich obligacji utrzymują się wysoko, ale w naszej opinii wystarczająco wysoko, żeby uznać obecne poziomy za atrakcyjne dla kupujących – rentowność polskiej 10-latki zeszła wczoraj poniżej 5,80%. Pomogły w tym też spadki rentowności na rynkach bazowych. Jednakże, ze względu na bardzo jastrzębie środowisko w Polsce potencjał do większych spadków jest tutaj znacznie ograniczony.

Kalendarz najważniejszych odczytów makroekonomicznych w bieżącym tygodniu znajduje się tutaj.