Wiadomości

• PL-DANE: Utrzymuje się słaba koniunktura w polskim przemyśle. Indeks PMI pozostał w czerwcu na poziomie z poprzedniego miesiąca i wyniósł 45,0 pkt.  
• PL-GUS-DANE: Krajowa inflacja CPI zaskoczyła tym razem wyższym odczytem. Według wstępnego szacunku inflacja CPI wzrosła w czerwcu do 2,6% r/r z 2,5% w ubiegłym miesiącu przy oczekiwaniach rynkowych 2,5%. W porównaniu do ubiegłego miesiąca ceny konsumpcyjne wzrosły o 0,1% m/m. Więcej pisaliśmy w naszym szybkim komentarzu po danych. 
• PL-MF-AUKCJA: MF planuje w lipcu dwa przetargi sprzedaży obligacji: 23 lipca z podażą 5-10 mld zł i 29 lipca z podażą 4-8 mld zł. Resort finansów planuje zorganizować także jeden przetarg zamiany obligacji, 10 lipca. Na obu przetargach sprzedaży oferowane będą papiery: OK0426, PS0729, WZ1129, DS1034, IZ0836. W całym III kwartale 2024 r. Ministerstwo Finansów planuje przeprowadzić pięć przetargów sprzedaży obligacji z łączną podażą na poziomie 25-45 mld zł oraz trzy przetargi zamiany. 
• PL-BGK-AUKCJA: BGK planuje przeprowadzić w III kwartale 2024 r. cztery przetargi sprzedaży obligacji na rzecz Funduszu Przeciwdziałania COVID-19: w dn. 4 lipca, 18 lipca, 13 sierpnia i 5 września. 
• US-DANE: Deflator PCE w USA w maju wyniósł 2,6% r/r wobec 2,7% miesiąc wcześniej, zgodnie z oczekiwaniami rynkowymi. Wskaźnik w ujęciu bazowym wyniósł także 2,6% r/r wobec 2,8% miesiąc wcześniej, także zgodnie z konsensusem prognoz. Deflator PCE jest preferowaną przez Fed miarą wzrostu cen (uśredniony cel inflacyjny Rezerwy Federalnej to 2,0%). Indeks aktywności sektora wytwórczego (PMI) w rejonie Chicago wzrósł w czerwcu do 47,4 pkt. z 35,4 pkt. w poprzednim miesiącu. Analitycy spodziewali się wzrostu do 40,0 pkt. Z kolei według finalnego szacunku indeks sentymentu wśród konsumentów amerykańskich, opracowywany przez Uniwersytet Michigan, w czerwcu spadł do 68,2 pkt. z 69,1 pkt. miesiąc wcześniej. Wstępnie szacowano 65,6 pkt. Oczekiwana przez badanych w czerwcu inflacja w horyzoncie roku wyniosła 3,0% wobec 3,3% poprzednio, a w długim terminie 3,0% wobec 3,0% poprzednio. 
• AZJA-DANE: Bardzo dobre dane z azjatyckiego sektora przemysłowego. Indeks PMI dla przemysłu Tajwanu wzrósł w czerwcu do 53,2 pkt. (najlepszy wynik od dwóch lat) z 50,9 pkt. w poprzednim miesiącu. Wzrosty zanotowały również indeksy PMI dla przemysłu Korei Południowej oraz Wietnamu. 
• FR-WYBORY: Pierwszą turę wyborów parlamentarnych we Francji wygrało Zgromadzenie Narodowe pod kierownictwem Marine Le Pen. Zdobyło ono 33% głosów. Drugie miejsce zajęła koalicja partii lewicowych i skrajnie lewicowych Nowy Front Ludowy (28% głosów) i dopiero trzecie obóz prezydencki (ugrupowanie Razem: 21% głosów). Oznacza to, że po drugiej turze wyborów Zgromadzenie Narodowe będzie dominować w parlamencie, ale w przypadku braku bezwzględnej większości może nie być zdolne do sformowania rządu. Wówczas parlament będzie de facto sparaliżowany a ograniczoną władzę będzie sprawował obecny prezydent E. Macron.

Komentarz rynkowy

• ZAGRANICA: Brak pozytywnej niespodzianki w piątkowym odczycie inflacji PCE wystarczył, by amerykańskie obligacje się przeceniły. Rentowności wzrosły przede wszystkim na długim końcu krzywej dochodowości (o 8pb w przypadku 10-letnich Treasuries i 2pb w przypadku 2-letnich. EUR/USD wzrósł w piątek z 1,071 do 1,074 a dziś rano kontynuuje ruch w górę i obecnie para walutowa handlowana jest po 1,078. W tym tygodniu rynki będą trawić konsekwencje wyborów we Francji, które zgodnie z prognozami wygrało skrajnie prawicowe Zgromadzenie Narodowe i albo zdominuje nowy parlament, albo parlament ten nie będzie w stanie wyłonić stabilnego rządu. Naszym zdaniem sprzyjać to będzie wzrostowi awersji do ryzyka, podobnie jak zbliżające się wybory prezydenckie w USA i co za tym idzie wyższym rentownościom obligacji skarbowych państw rozwiniętych. EUR/USD będzie się w tym tygodniu wahał w dotychczasowym przedziale: 1,07 – 1,08.   
• POLSKA: Negatywna niespodzianka inflacyjna w piątek nie spotkała się z żadną reakcją rynków finansowych. Dopiero dziś rano złoty się umocnił (z 4,31 do 4,30) co jednak może wynikać nie tyle z wyższej spodziewanej ścieżki stóp, ile z bieżących okoliczności rynkowych: dużych zleceń kupna tej waluty (np. z powodu wymiany środków z KPO) przy ograniczonej, wakacyjnej podaży. W tym tygodniu kluczowym wydarzeniem będzie posiedzenie decyzyjne RPP i konferencja prasowa prezesa A. Glapińskiego. Nie spodziewamy się oczywiście zmian stóp, ale oczekujemy potwierdzenia dotychczasowego jastrzębiego nastawienia Rady. Nie wykluczamy wzrostu rentowności krajowych obligacji skarbowych. EUR/PLN będzie zaś oscylował w okolicach 4,30.

Kalendarz najważniejszych odczytów makroekonomicznych w bieżącym tygodniu znajduje się tutaj.