Wiadomości

• PL-DANE: Stopa bezrobocia według metodologii Eurostatu wyniosła w styczniu w Polsce 2,6% wobec 2,7% w grudniu. Tak niski poziom tego wskaźnika odnotowały w Unii Europejskiej poza Polską jedynie Czechy.
• PL-KPO: Po ogłoszeniu przez przewodniczącą KE planu dozbrajania Europy, o którym piszemu punkt niżej, minister funduszy i polityki regionalnej Katarzyna Pełczyńska-Nałęcz poinformowała o przeglądzie KPO pod kątem przekierowania środków na obronność i odporność gospodarczą. Ponadto premier Donald Tusk przekazał, że w przyszłym tygodniu rząd przyjmie projekt ustawy upraszczający i ułatwiający inwestycje w obronność, a z KPO ma zostać uwolnione do 30 mld PLN na obronność.
• UE-KE: Szefowa Komisji Europejskiej Ursula von der Leyen ogłosiła we wtorek pięciopunktowy plan dozbrajania Europy, który ma zmobilizować do 800 mld euro na obronę w ciągu najbliższych 4 lat. Zawiera on m.in. pakiet pożyczek 150 mld euro m.in. na obronę przeciwlotniczą oraz możliwość wykorzystania środków z polityki spójności. Von der Leyen przekazała również, że KE zaproponuje uruchomienie krajowej klauzuli wyjścia z Paktu stabilności i wzrostu, która umożliwi to państwom członkowskim znaczne zwiększenie wydatków na obronę bez uruchamiania procedury nadmiernego deficytu.
• US: Po raz pierwszy od 24 lat USA zbilansują budżet - zapowiedział wczoraj prezydent USA Donald Trump w wystąpieniu przed połączonymi izbami Kongresu. Zapowiedział, że zrobi to m.in. za pomocą sprzedaży "złotych kart" stałego pobytu w USA. Jednocześnie Trump podtrzymał swoje obietnice obniżek podatków, które mają kosztować budżet ponad 4 bln dolarów. Mówił też o gotowości Rosji i Ukrainy do zawarcia pokoju oraz planach odzyskania Kanału Panamskiego i aneksji Grenlandii. Z kolei minister handlu Howard Lutnick nie wykluczył, że już dziś prezydent USA może ogłosić obniżenie nałożonych 25-procentowych ceł na wszystkie towary z Meksyku i Kanady.
• UA-US: Premier Ukrainy Denys Szmyhal oświadczył, że jego kraj jest gotów podpisać porozumienie ze Stanami Zjednoczonymi o minerałach. Szef rządu zaznaczył, że Ukraina uczyni wszystko, by utrzymać współpracę z USA na dotychczasowym poziomie. Szmyhal zapewnił, że Ukraina ma dość środków finansowych i wystarczającą płynność, by przetrwać w obecnych warunkach bieżący rok i utrzymać obecną linię frontu.
• CN-CŁA: Chińskie ministerstwo finansów zapowiedziało nałożenie od 10 marca ceł w wysokości od 10 do 15% na import produktów rolno-spożywczych z USA oraz objęcie 25 amerykańskich firm ograniczeniami. Ponadto, Chiny zawiesiły wczoraj import soi od trzech amerykańskich eksporterów i wstrzymały import amerykańskiego drewna.
• MX-CŁA: Meksyk ogłosi cła i inne środki w odpowiedzi na decyzję prezydenta USA Donalda Trumpa o nałożeniu w tym tygodniu ceł na towary pochodzące z Meksyku – powiedziała prezydentka Meksyku Claudia Sheinbaum.

Komentarz rynkowy

• ZAGRANICA: Spodziewaliśmy się, że wejście w życie ceł na Meksyk i Kanadę oraz eskalacja napięć na linii USA-Ukraina spowodują ucieczkę kapitałów z rynków wschodzących przede wszystkim do aktywów dolarowych. Tak się póki co nie stało. Dominującą narracją wydaje się zakład, że Europa znacznie zwiększy wydatki militarne i poluzuje gorset fiskalny. Co w dłuższej perspektywie oznacza wyższą ścieżkę stóp procentowych i większe podaże długu. Z jednej strony tłumaczy to rosnące rentowności europejskich obligacji a z drugiej aprecjację euro w stosunku do dolara. W Stanach Zjednoczonych z kolei głównym zmartwieniem inwestorów jest eskalacja wojen handlowych, która wczoraj przełożyła się na stosunkowo silne spadki indeksów giełdowych. S&P500 obniżył się wczoraj o 1,2% a Dow Jones 1,5%. Negatywny sentyment dla rynków akcji widać było też w Europie (DAX stracił 3,5%). Skala spadków byłaby większa, gdyby nie komentarze Sekretarza Handlu H. Luttnicka, który sugerował możliwość obniżenia ceł na towary z Meksyku i Kanady. Do pewnego stopnia rynki więc funkcjonują wciąż w trybie „tariff on, tariff off”. Pozostajemy sceptyczni co do tego drugiego aspektu. Dziś dla inwestorów najważniejsze będą dane o koniunkturze w USA (ISM w usługach, zamówienia w przemyśle) oraz publikacja Beżowej Księgi Fed, która powinna rzucić nieco więcej światła na średnioterminowe perspektywy inflacji w USA. Informacje te mają większe szanse rozczarować inwestorów perspektywami amerykańskiej gospodarki niż pozytywnie zaskoczyć, więc spodziewamy się nieco niższych rentowności Treasuries i kontynuacji osłabienia dolara.
• POLSKA: Złoty, podobnie jak inne waluty regionu był wczoraj względnie odporny na geopolitykę, która dużo silniej oddziałała na rynki rozwinięte niż wschodzące. EUR/PLN wzrósł stosunkowo nieznacznie: z 4,16 do 4,17 a USD/PLN obniżył z 3,97do 3,925. Rynek nie postrzega konfliktu za naszą wschodnią granicą jako ryzyka dla regionu i nie spieszy się z wycofywaniem kapitału do bezpieczniejszych przystani. To dobry prognostyk dla siły polskich aktywów w nadchodzących tygodniach. Dziś kalendarz krajowych danych jest pusty, ale odbędzie się przetarg zamiany POLGBs, któremu może towarzyszyć lekki spadek rentowności polskiego długu.

Kalendarz najważniejszych odczytów makroekonomicznych w bieżącym tygodniu znajduje się tutaj.