Polska wraca na podium w rankingu najszybciej rosnących gospodarek UE
Wzrost PKB w IV kwartale miał wynieść 3,2-3,5% r/r i GUS to potwierdził. Wg wstępnego szacunku PKB wzrósł o 3,2% r/r i 1,3% kw/kw. Oznacza to, że polskiej gospodarce trwa jedno z najwolniejszych ożywień w tym stuleciu. Pomimo tego, Polska była w tym okresie w trójce najszybciej rosnących państw UE.
Dane o PKB za IV kwartał są zawsze tymi najmniej ekscytującymi, bo skalę ewentualnych niespodzianek mocno ogranicza fakt, że dynamikę PKB i jego składowych można obliczyć z niezłą precyzją na podstawie danych za pierwsze trzy kwartały i szacunku rocznego PKB. Te dane za 2024 r. pozwoliły nam oszacować wzrost PKB na 3,2-3,6% r/r. Dziś GUS to potwierdził i podał, że PKB w IV kwartale wzrósł o 3,2% r/r i 1,3% kw/kw (po wyłączeniu czynników sezonowych i kalendarzowych). Na więcej szczegółów poczekamy oczywiście dwa tygodnie i dziś musimy ograniczyć się do komentarza o samym wzroście gospodarczym.
Indeks realnego PKB (Q4’19 = 100)
Źródło: GUS, Macrobond, Pekao Analizy
W komentarzach do poprzednich odczytów kwartalnego PKB zwracaliśmy uwagę, że obecna faza ożywienia pozostaje jedną z najwolniejszych, jeśli nie najwolniejszą w tym stuleciu. Ostatnie dane pozwoliły obecnemu ożywieniu wysunąć się na przedostatnie miejsce, ale różnica nie jest duża względem ożywienia z lat 2001-2003. Jest ono na tle historycznym powolne, co jak na razie skutkowało przesunięciem ścieżki PKB w dół względem wieloletnich trendów. Nie jest jeszcze jasne, czy nowa ścieżka PKB będzie mieć inne nachylenie od „starego” trendu – w świetle naszych prognoz nie, ale nie prognozujemy wzrostu na tyle szybkiego, by możliwy był powrót do niego. Innymi słowy, wiele wskazuje na to, że kryzys energetyczny będzie mieć trwałe skutki dla poziomu aktywności w polskiej gospodarce.
Porównanie epizodów ożywienia gospodarczego w tym stuleciu (% zmiana realnego PKB od dołka)
Źródło: GUS, Macrobond, Pekao Analizy
W ramach ciekawostki możemy odnotować, że w IV kwartale Polska wróciła na podium w rankingu najszybciej rosnących państw UE. Wynikiem 3,7% (wzrost r/r, dane odsezonowane) Polska wyprzedziła bowiem Hiszpanię i Litwę i spośród państw rosnących w poprzednich kwartałach szybciej od Polski do ewentualnego wyprzedzenia pozostają bowiem jeszcze Chorwacja i Cypr, dla których nie znamy jeszcze danych. Niezależnie od wyniku tych ostatnich, Polska okazała się w ostatnim kwartale być najszybciej rosnącym dużym państwem UE.
Wzrost PKB w ujęciu rocznym w wybranych państwach UE (%)
Źródło: GUS, Macrobond, Pekao Analizy
Co dalej? Jak Czytelnicy wiedzą, jesteśmy jednymi z największych optymistów jeśli chodzi o wzrost gospodarczy w 2025 r., prognozujemy bowiem, że polska gospodarka urośnie średniorocznie o 4% z uwagi na odbicie inwestycji publicznych i poprawę popytu zagranicznego. Nasze rozumowanie wyłożyliśmy w szczegółach w naszej publikacji z zeszłego miesiąca.
This publication (hereinafter referred to as the ‘Publication’) prepared by the Macroeconomic Analysis Department of Bank Polska Kasa Opieki Spółka Akcyjna (hereinafter referred to as ‘Pekao S.A.’) constitutes a commercial publication and is for information purposes only. Nothing contained herein shall form the basis of any contract or commitment whatsoever, in particular it shall not constitute an offer within the meaning of Article 66 of the Civil Code. The publication does not constitute a recommendation provided within the framework of investment advisory services, investment analysis, financial analysis or any other recommendation of a general nature concerning transactions in financial instruments, an investment recommendation within the meaning of Regulation (EU) No 596/2014 of the European Parliament and of the Council of 16 April 2014 on market abuse or investment advice of a general nature concerning investment in financial instruments, and the information contained therein cannot be regarded as a proposal to purchase any financial instruments, an investment or tax advisory service or as a form of providing legal assistance. The publication has not been prepared in accordance with legal requirements ensuring the independence of investment research and is not subject to any prohibitions on the dissemination of investment research and does not constitute investment research.