Senny, grudniowy dzień na rynkach
Spokojny dzień bez ważniejszych odczytów makro. Te pojawią się dopiero jutro w postaci amerykańskiej inflacji CPI.
Wiadomości
- PL-RPP-OPINIA: Członek RPP Ireneusz Dąbrowski opowiada się za rozpoczęciem 9-miesięcznego cyklu obniżek stóp proc. w III kw. 2025 r., co sprowadziłoby stopę referencyjną NBP do ok. 3,5% w pierwszej połowie lub w połowie 2026 r. - wynika z wypowiedzi Dąbrowskiego dla Rzeczpospolitej.
- PL-MF-AUKCJA: Ministerstwo Finansów zaoferuje do sprzedaży 11 grudnia obligacje o łącznej wartości 4-7 mld zł serii OK0127, WS0429, PS0130, WZ0330, DS1034, IZ0836.
- EZ-DANE: Wskaźnik zaufania wśród inwestorów Sentix w strefie euro w grudniu wyniósł -17,5 pkt. wobec -12,8 pkt. miesiąc wcześniej. Analitycy spodziewali się wskaźnika -12,3 pkt.
- CN-RZĄD: Chiny w przyszłym roku przyjmą odpowiednio luźną politykę pieniężną, co będzie pierwszym złagodzeniem tego stanowiska od około 14 lat, a także wprowadzą bardziej proaktywną politykę fiskalną, mającą na celu pobudzenie wzrostu gospodarczego - podano w oświadczeniu Biura Politycznego Komunistycznej Partii Chin. Chiny przyspieszą niekonwencjonalne dostosowania antycykliczne, skupiając się na zwiększaniu popytu krajowego i pobudzaniu konsumpcji.
Komentarz rynkowy
- ZAGRANICA: Wczoraj przeceniły się zarówno główne indeksy giełdowe, jak i obligacje skarbowe. Rentowności Treasuries wzrosły od 3 do 5pb przy jednoczesnym stromieniu krzywej dochodowości. Traktujemy to jako korektę piątkowej, dość mocnej reakcji na raport Payrolls. Inwestorzy wciąż nie są do końca przekonani co do dalszych decyzji Fed (co po grudniu?) i żywią też coraz większe obawy o stabilność długu publicznego USA (stąd stromienie krzywej). Rentowności obligacji z Europy również rosły, ale w mniejszym stopniu (2pb w przypadku Bunda). EUR/USD poruszał się zaś wczoraj w trendzie bocznym nieco poniżej 1,06. Dziś kalendarz danych jest zasadniczo pusty, poznamy jedynie drugorzędne odczyty (np. produkcję przemysłową z Włoch lub koniunkturę wśród małych firm w USA - tzw. indeks NFIB), które nie skierują rynków na nowe tory. Czekamy więc na środowy odczyt inflacji CPI z USA i czwartkowe posiedzenie EBC.
- POLSKA: Złoty wczoraj kontynuował umocnienie a rentowności krajowych obligacji nie uległy większym zmianom. EUR/PLN obniżył się z niespełna 4,27 do nieco poniżej 4,26, a USD/PLN z 4,04 do nieco ponad 4,03. Aprecjacja złotego to efekt jastrzębiego zwrotu w RPP i spodziewanego opóźnienia cięć stóp procentowych (rynek zdążył przywiązać się do marca 2025). Nie jesteśmy przekonani, że całość dostosowania mamy już za sobą. Dlatego scenariusz na dziś to testowanie wsparcia na 4,25 za EUR. Rentowności POLGBs mogą z kolei wzrosnąć w ramach pozycjonowania przed środową aukcją.
Kalendarz najważniejszych odczytów makroekonomicznych w bieżącym tygodniu znajduje się tutaj.
This publication (hereinafter referred to as the ‘Publication’) prepared by the Macroeconomic Analysis Department of Bank Polska Kasa Opieki Spółka Akcyjna (hereinafter referred to as ‘Pekao S.A.’) constitutes a commercial publication and is for information purposes only. Nothing contained herein shall form the basis of any contract or commitment whatsoever, in particular it shall not constitute an offer within the meaning of Article 66 of the Civil Code. The publication does not constitute a recommendation provided within the framework of investment advisory services, investment analysis, financial analysis or any other recommendation of a general nature concerning transactions in financial instruments, an investment recommendation within the meaning of Regulation (EU) No 596/2014 of the European Parliament and of the Council of 16 April 2014 on market abuse or investment advice of a general nature concerning investment in financial instruments, and the information contained therein cannot be regarded as a proposal to purchase any financial instruments, an investment or tax advisory service or as a form of providing legal assistance. The publication has not been prepared in accordance with legal requirements ensuring the independence of investment research and is not subject to any prohibitions on the dissemination of investment research and does not constitute investment research.